【广发早知道】- 沙特下调10月对欧洲和亚洲原油官价油价走弱 – 20220907

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股指期货:8月出口增速或将小幅回落,国内中长期出口受海外需求减弱影响较难维持高增速

A股大小指数分化,沪指单边上行,收涨逾1%重返3200点;创业板指探底回升小幅上涨,盘中跌破2500点。市场人气升温,化工股掀涨停潮,光伏引领赛道股集体反弹。截至收盘,上证指数涨1.36%报3243.45点,深证成指涨1.04%,创业板指涨0.1%,科创50指数涨1.11%,全A涨1.36%,双创涨0.92%;市场成交额接近8700亿元。北向资金逆势净卖出38.99亿元,连续4日净卖出。四大股指期货主力合约收涨,其中IF2209上涨1.03%,IH2209上涨1.08%,IC2209上涨1.99%,IM2209上涨2.10%。基差方面,IF、IH、IC、IM当月合约的期现价差分别为-5.48、-0.10、-18.97、-39.85点。

8月份,我国官方PMI新出口订单升至48.1%,但仍处于收缩区间,出口集装箱指数较上月回落近200个点,欧美制造业PMI延续5月以来的下行趋势,作为前瞻性指标,韩国前20日出口同比仅录得3.9%,折射出口需求走低,机构预测我国8月出口增速或回落至12.8%。往后看,由于欧美经济逐渐步入下行周期,外部需求将逐步减弱,国内出口较高的增速在中长期较难维持,国内经济仍亟待寻求有力抓手。股指方面,市场风格暂不明朗,建议轻仓观望。

国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.04%,5年期主力合约涨0.03%,2年期主力合约涨0.03%。银行间主要利率债收益率小幅下行,10年期国开活跃券220210收益率下行0.8bp,10年期国债活跃券220010收益率下行0.54bp,30年期国债活跃券220008收益率下行0.55bp,5年期国开活跃券220208收益率下行0.75bp。

公开市场方面,央行开展20亿元公开市场逆回购操作,中标利率2.00%,当日有20亿元逆回购到期。资金面方面,银行间市场周二资金面略显收敛至基本均衡,月初干扰因素较少,市场供需两旺;隔夜和七天回购加权利率均小幅回升,特别是隔夜利率连两日快速下滑接近1%后回弹。当前疫情多发且重大会议召开在即,维稳诉求下,货币政策态度仍会相对宽松。而实体融资需求没有实质恢复前,银行间资金仍会维持宽松。

贝壳研究院发布数据显示,8月二手房市场活跃度较7月有所减弱,成交量环比下降,但同比连续第二个月增长,并且增幅扩大。8月下半月以来局部地区新一轮疫情反复、极端天气等外部环境为市场带来更多不确定性,后期二手房市场修复面临较大压力,市场信心修复需要政策进一步支持。

疫情扩散叠加资金利率仍处低位,期债延续向暖,预期层面上,期债面临的基本面和资金面环境偏利多环境仍未扭转,期债下跌风险可控的情况下,建议多单继续持有。

【行情回顾】隔夜,美国公布8月ISM服务业指数意外回升至56.9的四个月新高反映商业活动仍然强劲并支撑美联储延续货政,而俄罗斯对欧洲“停气”带来的能源危机难消使欧元英镑疲软,美元指数盘中站上110的新高,股市商品市场普涨,在此情况下多头无力贵金属冲高转跌。COMEX黄金期货小幅低开后快速冲高超过10美元最高至1736美元后转头持续震荡回落到收盘跌超20美元,收盘报1712.9美元/盎司跌0.56%;COMEX白银期货走势与黄金同步盘中冲高后中段回调抹去全部涨幅再度失守18美元关口,收盘价为17.91美元/盎司收平%。

【后市展望】目前美国经济仍有韧性,生产和商业活动保持扩张,劳动力薪资水平增速对核心通胀有所支撑使通胀风险仍较高,美联储官员强调需持续加息来压低通胀甚至不惜牺牲经济来达到目标,9月加息75BP概率仍较大。市场对维持美联储紧缩步伐预期再次加强,实际利率和美元维持坚挺使投资者青睐美元美债等资产来对冲加息影响,另外英欧等央行进一步加息的预期加剧经济下行风险使其货币偏弱而提振美元汇率,在此情况下贵金属行情难有起色,预期在9月美联储利率会议以前金银将面临抛压。

【技术面】COMEX黄金当前短周期均线形成空头排列,MACD绿柱延续反映市场情绪偏空未来或测试1678美元的支撑位;白银的长周期均线形成较大阻力短周期均线重新形成空头排队,MACD绿柱维持反映行情偏空。

【资金面】近期金价下跌资金流出使黄金ETF持仓回到年初低位,当前投资者青睐亦美元或美债保值,对贵金属的偏好未有修复。

【现货】9月6日SMM1#电解铜均价61770元/吨,环比+930元/吨;对主力升水410元/吨,环比+10元/吨。广东1#电解铜均价61845元/吨,环比+1100元/吨;对主力升水415元/吨,环比+40元/吨。

【供应】据SMM调研,预计9月国内电解铜产量为90.07万吨,环比上升5.16%,同比增长12.18%。进口货源补充,高温限电缓解,开工恢复将在一定程度上缓和现货供应紧张格局。

【需求】据SMM调研,铜杆周度开工率73.66%,上周66.65%。铜材8月开工75%,7月开工率70.58%,去年同期74.16%。铜管70.61%,环比7月71.23%小幅下降,铜板带箔75.87%,小幅上移,漆包线%。下游分化,整体比小幅改善,但难达往年同期水平。

【逻辑】交易逻辑由前期宏观真空下的产业主线转向实质性衰退的预期。美联储,欧洲CPI超预期,加息预期升温。二十大时间已定,国内宏观预期或持续向好,但现实数据较弱且疫情反复。基本面供需双增,台风消退后进口货源将增加,前期受限电影响的上下游企业均有复产,传统旺季消费或仍有期待,国内库存缓慢回升。持续关注美联储对加息的表态,预计铜价纠结型下跌。

【现货】:9月6日,SMM0#锌24960元/吨,环比+380元/吨,对主力升水730元/吨。

【需求】:9月2日当周,镀锌开工率61.3%,环比-7.19个百分点;压铸锌合金开工率51.25%,环比+11.9个百分点;氧化锌开工率54%,环比-0.4个百分点。

【库存】:9月5日,国内七地社会库存11.03万吨,较上周五-1.14万吨;9月6日,LME锌库存77400吨,环比-75吨。

【逻辑】:当前国内原料供应持续紧张,加工费低位;二十大前环保趋严,或限制上游开采。同时硫酸价格下滑,导致冶炼利润不佳,炼厂多保持较低开工率。欧洲能源危机持续,Nyrstar位于荷兰年产能30万吨的Budel冶炼厂将于9月1日减停产,引发市场对供应的担忧。海内外库存低位。下游一方面国内多地疫情点状反复,部分地区出现累库,另一方面订单偏弱,下游需求不及预期。同时美债长短收益率倒挂,美国通胀高位,关注9月美联储议息决议。暂观望。

【现货】:9月6日,SMMA00 铝现货均价18400元/吨,环比-20元/吨,对主力贴水40元/吨,环比-10元/吨。

【供应】:SMM数据显示,2022年7月中国电解铝产量约350万吨,同比增加6.74%,7月国内电解铝日均产量环比增长862吨,同比增长7113吨至11.29万吨;2022年1-7月国内累计电解铝产量达2305.9万吨,累计同比增加1.4%。7月国内电解铝运行总产能维持抬升状态。四川受减停产影响产能超70万吨,预计8月产量环比下滑约5万吨,低于预期。随着气温下降,降水增多,工业限电取消,但由于电解铝冶炼重启需要2个月左右的时间,因此产能恢复仍需时日。同时云南部分水库水位同比下降,当地电解铝或压减负荷20%左右。

【需求】:据海关,2022年7月,中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨;1-7月累计出口416.06万吨,同比增长34.9%。9月1日当周,铝型材开工率65.9%,周环比+0.7个百分点;铝板带开工率80%,周环比+1个百分点;铝箔开工率82.7%,周环比+1.4个百分点;铝合金开工率60%,周环比持平。

【库存】:9月5日,中国电解铝社会库存68.1万吨,较上周四-0.2万吨;9月6日,LME铝库存308375吨,环比+31325吨。

【逻辑】:川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近80万吨,短期全部复产可能较小。同时云南地区水库水位低于去年同期,或将压减负荷20%左右。但电解铝全年仍保持高投复产节奏,预计8月后仍有70万吨待投产,需关注客观因素对投产节奏的影响。同时,美国国债收益率倒挂,当前仍处于衰退周期,下游需求疲弱。关注美联储9月会议决议。成本上,氧化铝进入高投产阶段,但由于原料成本上升价格坚挺。虽全年电解铝大幅投产,但如价格下行,炼厂利润下滑,部分炼厂利润倒挂,关注成本支撑。海内外库存低位,能源危机仍然存在,对价格形成一定支撑。预计铝价17000-19000宽幅震荡。

【信息】SMM:伟明环保603568)公告,公司下属全资子公司伟明(香港)国际控股有限公司与Merit公司、格林美002340)香港就投资建设高冰镍项目签署《关于Merit、格林美香港与伟明之年产高冰镍含镍金属5万吨(印尼)项目合资协议》,项目总投资不超过4.48亿美元。

【现货】9月6日,金川电解主流升贴水+10500元/吨,价格183710元/吨;俄镍主流升贴水+4000元/吨,价格177210元/吨;挪威镍主流升贴水+10500元/吨,价格183710元/吨;镍豆主流升贴水+4000元/吨,价格177210元/吨。

【供应】据SMM,2022年7月全国电解镍产量1.60万吨,环比增长2.89%,同比增长29.71%。预计8月产量为1.62万吨,环比增长1.25%,同比增长10.11%。

【需求】不锈钢方面,据Mysteel调研,9月份国内 40 家不锈钢厂300系粗钢初步排产138.36万吨,预计环比增8.5%。新能源方面,8月中国三元前驱体产量预估7.16万吨,环比增加4.86%,同比增加23%。9月钢厂复产;硫酸镍价格坚挺,当镍价跌至区间下沿,镍豆自溶利润显现,将引发下游补库。

【库存】9月6日上期所镍仓单减少13吨至1994吨,9月6日LME镍库存减90吨至54342吨。9月2日SHFE镍周报库存较上周减少451吨至3087吨。SMM国内六地社会库存5844吨,周环比减少1553吨,减幅20.99%。9月2日保税区库存周环比减少100吨至6750吨。

【逻辑】外弱内稳,关注海外加息和国内疫情。二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存,硫酸镍产能短时错配问题显现,产业缺乏趋势性驱动。海外不锈钢减量明显,国内不锈钢市场小范围复产。预计镍价维持宽幅震荡,操作上,寻求估值向上(向下)修复与宏观边际预期边际转好(转弱)的共振时点,短期参考运行区间160000~175000元/吨。

【信息】Mysteel:9月6日上午7时,受台风“Hinnamnor”的影响,POSCO浦项工厂的不锈钢第二冶炼厂和第二热轧厂厂区被淹,部分不锈钢卷被泡水中。浦项制铁解释,浦项工厂的废气消散可能看起来像一场火灾。由于钢厂瞬间停电,风机被关闭导致的,焦炭生产过程中产生的排放气体自动消散到室外。热轧二厂电气室面板的小规模火灾已被扑灭,钢厂没有人员伤亡。据悉,POSCO已于5日作出6日暂停高炉等全厂运转的决定。韩国浦项不锈钢正常产量约16-17万吨/月。具体影响将关注受淹水位褪去时间以及设备修复情况。

【现货】据Mysteel,9月6日无锡宏旺304冷轧价格16400元/吨,环比+350元/吨;基差195元/吨,环比-185元/吨。

【供应】近期钢厂利润有所修复,9月有复产预期;市场预期印尼9月回流量或有减量。短期台风影响到货、钢厂控制出货节奏等因素干扰,短时出现市场供需错配。据Mysteel调研,9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢初排产246.8万吨,预计月环比增7.5%,同比减1.8%。其中,300系138.36万吨,预计环比增8.5%。

【需求】稳增长政策托底经济,恰逢“金九银十”传统旺季,需求有转好预期,但现实未见明显起色,需求改善仍待验证。欧洲、韩国不锈钢减停产,利好中国不锈钢出口。据Mysteel统计,2022年7月份国内不锈钢表观消费量211.43万吨,环比减9.33%;1-7月合计1605.08万吨,同比减少6.33%。

【库存】9月6日上期所不锈钢持平至1585吨。据Mysteel调研,9月1日,全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨,周环比下降6.69%,年同比上升14.22%。其中,300系不锈钢库存总量41.48万吨,周环比下降5.60%,年同比上升2.71%。

【逻辑】供需边际好转,原料端止跌,成本支撑显现,贸易商和下游阶段性补库,市场情绪较佳。钢厂利润修复,复产相对确定,未来产量爬升将限制钢价向上空间。后续关注点在于,终端需求是否明显好转。疫情反复和地产拖累仍然是制约经济修复的两大因素,9月中下旬钢厂到货,若终端需求不能兑现,那或许还是一地鸡毛。操作上,目前多单可以继续持有,无单不建议追涨。

【现货】9月6日,SMM 1# 锡185000元/吨,环比上涨3500元/吨;现货升水6250元/吨,环比下降1125元/吨。昨日早盘期间冶炼厂报价意愿恢复,报价数量稍有增多,下游企业维持刚需采购。

【供应】据SMM统计,国内锡矿6月生产6363.65吨,累计生产36932.11吨,同比减少7.22%。7月份锡矿进口23064吨,环比增加63.29%,其中缅甸进口17472吨,环比增长96.44%。7月精炼锡国内产量4980吨,同比减少56.02%,企业开工率21.12%,同比减少18.02%。8月印尼锡锭出口量为8633.1吨,其中直接出口到中国的锡锭量为2160.6吨,近期进口窗口持续打开,预计8、9月进口锡大幅增加。

【需求及库存】焊锡企业7月开工率77.2%,环比增加0.3%。截止9月6日,LME库存4610吨,环比无变化;上期所仓单库存1290吨,环比减少90吨;精锡社会库存2766吨,环比减少764吨;7月企业库存3090吨,环比减少256吨。

【逻辑】昨日公布的美国8月经济数据好于预期,市场维持美联储继续加息的预期,美元指数再度走强,压制金属价格。但锡基本面有边际改善,缅甸低品位矿石停止开采以及冶炼厂对后续生产保持谨慎态度,供应端边际收缩;需求方面仍无明显起色,下游订单依旧偏疲软,因此锡价在需求无明显恢复前上行驱动不足,下方接近缅甸锡矿成本,因此空间有限,预计维持宽幅震荡思路,运行区间17元/吨

现货价格维稳,当前临近淡旺季转换,需求有季节性改善预期,同时价格下跌后1月合约贴水较大,在需求回暖预期下,期货或向上修复基差。钢厂产量虽持续上升,但按照需求季节性上升的幅度,短期依然有去库预期。建材成交量中枢有所上移,关注后期需求改善程度,价格预计维持区间震荡走势,参考区间3600-4200。策略上单边需谨慎,关注多热卷空焦煤策略。

基本面上,到港量环比下降,且下降幅度较大;发运量小幅上升,预计后期供应逐步恢复。主流矿山维持稳定运行,叠加印度出口关税存在取消预期,铁矿下半年供应宽松预期未改。钢厂复产提振需求,日均铁水产量持续回升,但产量偏高,预计持续上升的幅度有限。此外,进口矿厂库维持低位运行,终端需求表现不佳,观望气氛浓厚,钢厂补库以刚需为主。在钢厂复产背景下,供应偏弱,供需错配问题再现;港口库存环比下降,但去库的持续性不足。临近钢材消费旺季,需求恢复情况有待验证,预计供应恢复后,盘面跟随成材走势。操作建议:区间操作

焦炭第一轮提降后焦化企业利润再度回落,但是大部分焦企仍有利润,因此开工没有明显变化,厂内库存继续累积。但9月需求仍有改善预期,建议逢低多为主,且二十大召开时间已经确定,需要关注近期煤矿和焦企生产动向。

焦煤的供需平衡点在铁水230万吨左右,目前铁水基本处在高位,焦煤供给持续增加,蒙煤通车一度逼近700车,未来焦煤将逐步走向过剩,利润进一步向下游传导,策略上建议长期参与多热卷空焦煤套利。但是二十大时间已经确定,9月需要注意煤矿生产是否受限的问题,如果煤矿发生减产,建议单边做多焦煤。

港口市场延续强势,缺货状态尚未得到有效缓解,贸易商报价继续上探。而下游多保持观望态度,对价格接受程度有限,市场成交表现冷清,后期走势多关注经济恢复情况。

根据中国粮油商务网报价,9月6日,油厂豆粕报价普遍波动10-30元,其中江苏地区油厂豆粕主流报价在4550-4600元/吨,10-11月基差报m2301+600。

美国农业部发布的月度油籽加工报告显示,由于国内豆粕需求强劲,推动7月份美国大豆压榨量上升。7月份美国压榨了544万短吨大豆,相当于1.81335亿蒲,比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%,比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。

阿根廷经济部长宣布为该国大豆生产商制定一个特别汇率,以激励出口创汇,缓解货币贬值压力。根据新的政策,出口商可以按照每美元200比索的汇率结算大豆出口收入,这要比不含税的139比索官方汇率更有利可图。

战略谷物公司周一发布月报,将2022/23年度欧盟27国的大豆产量预期下调到249万吨,比8月份的预测值278万吨下调29万吨或10.4%。如果新的产量预测成为现实,将会比2021/22年度的269万吨减少7.3%。

咨询机构celeres称,巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨,比上年的产量1.255亿吨增长22%。预计2023年巴西大豆压榨量为4970万吨,比2022年预期的4870万吨高出2.6%。

巴西外贸秘书处的官方统计数据显示,2022年8月份巴西大豆出口量为610万吨,比去年同期的640万吨降低4.9%。巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计8月份巴西大豆出口量达到528.5万吨,低于一周前估计的550万吨,也低于7月份的700.9万吨。

监测数据显示截止到上周五,国内油厂大豆库存总量为592.6万吨,周度增加了15.0万吨,去年同期库存为733.5万吨;豆粕库存总量为61.6万吨,周度减少8.1万吨,合同量为508.0万吨,周度增加140.1万吨。

美豆丰收的概率比较大,中国国内大豆到港较少,豆粕库存下降,豆粕基差高位,豆粕近月合约走势偏强。

根据中国粮油商务网报价,9月6日,江苏一级豆油贸易商价格10560元,较上日上涨90元;10月基差报y2301+950。广州港601228)口地区24度棕榈油8604元,下跌60元;9月基差报p2301+550。

CGs-CIMB研究报告称,印尼延长出口免税政策,加之出口量高企,将提振这个全球最大棕榈油生产国的出口,并可能导致马来西亚棕榈油需求疲软,给期价带来了压力和利空影响。

调查数据显示,马来西亚8月底的棕榈油库存可能较上月增加14.5%,至203万吨。产量预计将增长8%,至170万吨,而出口可能下降0.14%,至132万吨。棕榈油供应/库存增加前景利空市场。

俄罗斯9月解除葵花籽出口禁令,乌克兰也逐步恢复了谷物油料的运输,预计全球葵花籽供应将更加充足。乌克兰和俄罗斯不断增加的葵花油供应将争夺市场份额,对全球植物油市场不利。

监测数据显示截止到上周五,国内港口棕榈油库存总量为29.7万吨,周度增加3.1万吨,其中食用棕油库存为27.8万吨,周度增加2.9万吨。合同量为7.0万吨,周度增加2.5万吨。

下周一马来西亚棕榈油月度供需报告出台,市场预计8月马来棕榈油库存超过200万吨;印尼延长出口免税政策,出口量高企,油脂市场承压。但中国油脂库存整体低位,油脂高基差仍对盘面构成一定支撑。

【现货情况】昨日北方市场生猪价格震荡调整,散户出栏积极性提高,出栏量增加,集团场价格有回落,临近传统节日中秋节部分区域下游消费好转,但市场整体供应量仍偏多。河南省内价格转弱下行,集团跌幅大,较昨日高价跌1.0左右,目前参考23.2-23.5存在更低成交水平,短期仍较弱势。四川市场猪价稳中调整,集团场主流报价24.2-24.4,生猪调运存难度,但省内猪源供应尚可,中秋暂无备货预期,短期市场或观望调整。

根据涌益数据,截止9月1号,全国生猪出栏体重在126.61元/公斤,环比+0.4元/公斤左右,但仍处于正常范围,谈不上压栏严重。

【行情分析】中秋节前国家发改委拟抛储猪肉三万多吨,加之周四准备约谈部分龙头企业探讨猪价,市场有所担忧。现货昨日大跌、今日也表现疲软为主,但本次节前的下跌基本也接近到位,接下来现货将维持震荡调整、蓄势后仍有所反弹。根据往年经验,一旦开启抛储,将是持续性的抛储。根据涌益数据显示当下国内全部冻品库存仅为103万吨,处于低位水平。因此抛储的政治意义大于实际冲击的影响。近日看衰猪价的声音渐多,但我们依旧看涨整体趋势。期货盘面或提前反映供需矛盾。建议跌下来后继续做多,长线多单继续滚动持有。

9月6日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2622元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2773 元/吨;港口方面,鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价 2740-2760 元/吨,较昨日持平;锦州港600190)(15%水/容重 680-720)平舱价 2740-2760 元/吨,较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价 2900 元/吨,较昨日持平。华北地区晨间到车464辆,较昨日增加274辆。

据 Mysteel 农产品统计,截止8月31日第 35 周,全国主要 126 家玉米深加工企业(含 69 家淀粉、35 家 酒精及 22 家氨基酸企业)共消费玉米 92.5 万吨,较前一周增加 4.4 万吨;与去年同比减少 1.6 万吨,减幅 1.69%。分企业类型看,其中玉米淀粉加工企业消费占比 54.09%,共消化 50.0 万吨,较前一周增加 3.4 万吨;玉米酒精企业消费占比 29.68%,消化 27.5 万吨,较前一周增加0.6万吨;氨基酸企业占比 16.23%,消化 15.0 万吨,较前一周增加 0.4 万吨。

东北地区受局部新季玉米减产预期和延期上市的影响,支撑价格底部,市场看涨情绪升温,深加工企业库存相对宽松,采购积极性一般。华北地区基层余粮逐渐减少,新陈玉米尚未并轨,贸易商惜售情绪,市场上量不足,加工企业库存逐步消耗,厂门到货量减少。南方销区整体稳定,小麦价格高位对玉米替代冲击减弱,饲料企业维持安全库存。整体来看,预计短期玉米价格有支撑,建议持有备兑看涨期权组合。

原糖价格在17美分处仍有相对较强支撑。巴西8月上半月产糖量为263.5万吨,同比降幅达12.06%。制糖比为46.95%,较去年同期的46.89%增加了0.06%。另外,巴西国有石油公司Petrobras连续第四次下调石油价格,当前乙醇竞争力不足,后期糖醇比可能有进一步上调空间,整体来看当前市场偏向震荡,缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖,综合来看,原糖价格往上空间有限。国内去库存进度以及巴西汽油乙醇政策仍是主导当前市场的关键因素。8月广西,云南产销数据仍不如意,9月产区仍面临库存去化压力。进口方面,从船期来看,从船表统计8月、 9月合计至少100万吨食糖进口量,对于产区现货存在销售瓶颈。现货库存较大,期货市场远期悲观导致基差中短期维持偏强震荡为主。综合来看,糖价下跌空间有限,但往上驱动不强。

截至8月30日对冲基金及大型投机客的原糖净多头头寸较前周增加4464手,至62551手,原糖价格继续在供应忧虑支撑和能源价格压力之间震荡交投寻找方向。总持仓较前周增加2307手,至752642手。

内棉供需相对偏宽松,外盘ICE期棉大涨时内棉跟涨动力不足, ICE期棉大跌时内棉下跌幅度较大,从基本面来看,国际市场供需仍相对偏紧,内棉方面下游好于7月, 8月下旬下游棉纱降价去库存后本周棉纱未再跌价,甚至部分有所涨价,棉价大跌后纺企补库积极,虽然下游对旺季信心不足,除即将上市新棉带来的套保压力外,棉价短期也较难继续深跌,不过今年宏观因素波动较大,仍无法完全排除棉价继续下跌的风险。综上,短期国内棉价或继续宽幅震荡,关注宏观变化及新棉收购。

截止8月28号,美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为34%,上周为31%,本周环比上周上调3个百分点;去年同期水平为70%,相差36个百分点,仍然远低于往年正常水平。

9月6日,全国3128皮棉到厂均价15668元/吨,上涨75元/吨;全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价25145元/吨,稳定;纺纱利润为2910.2元/吨,减少82.5元/吨;纺企走货较前期虽有所好转,库存压力稍缓,但终端需求仍未大幅回暖,整体成交缺乏连续性和稳定性,纺企纺纱即期利润为正。

截至9月6日,郑棉注册仓单12669张,较上一交易日减少249张;有效预报0张,较上一交易日减少165张,仓单及预报总量12669张,折合棉花50.68吨。

【现货市场】:今日全国鸡蛋价格部分稳定,部分上涨0.05-0.10元/斤。全国主产区鸡蛋均价为5.68元/斤,较昨日价格涨0.03元/斤。供应稳定,需求平稳。

【供应方面】:新开产蛋鸡数量正常偏低。临近中秋,养殖单位或在节前积极淘汰老鸡,蛋价下滑也将刺激养殖单位的淘鸡积极性,本周淘汰鸡出栏量或略有增多。库存方面,蛋价涨至高位,养殖单位积极出货,产地库存量不大。

【价格展望】产地鸡蛋货源不多,养殖单位积极出货,库存量不大。但临近中秋,随着节前备货陆续结束,需求面由强转弱。需求端对市场利空较大,预计蛋价冲高后或回落。

昨日国内花生市场平稳偏强运行。目前河南产区花上市星仍然有限,价格维持平稳偏强运行,陈花生陆续消化。受豆粕影响下,花生粕报价走高,报价在4450-4700元/吨;中秋节日临近,部分油厂挺价意愿明显,花生油报价16200元/吨,花生油榨利略有好转。主力油厂到货量有限,鲁花工厂基本无到货,处于全面停机状态,部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。

花生油:国内花生油市场运行平稳为主,部分工厂现货有限,存在挺价心理,市场实际成交价格小幅走高。中秋需求结束,目前需求重归平淡,灌装企业零星按需补库,拿货数量不多,油厂中秋订单本周内基本执行完毕。国内花生油企业开机率较低,整体供需两弱格局明显。价格来看,目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一,主流报价为18000元/吨。

前期河南产区连续降雨,有利于麦茬花生长势。但受阴雨天影响,整体上货量有限,基层挺价意愿明显,花生价格仍维持相对高位。现阶段拿货多以刚需为主,花生水分偏高,贸易商并无建立库存愿。新花生供应量有限,预计维持偏强态势,建议盘面短线偏多参与。

新疆产区剩余货源不多,主要集中在大型企业及交割库,价格趋稳运行。产区枣树已停水肥,红枣进入上色、上糖阶段,关注未来两个月的天气变化。

销区方面河北崔尔庄市场价格趋稳运行,市场到货量18车,多数为企业到货,参考一级9.60元/公斤,特级11.20-11.50元/公斤,低端价格在10.50-10.60元/公斤,市场接受度较好,新季核桃上量较多,价格小幅松动,参考17.50-18.00元/公斤;如意坊市场到货4车其中1车位蜜饯类食品,中秋备货已结束,价格弱稳,走货一般。

中秋备货尾声,下游客户按需备货,市场交易以到货为主,到货少价格趋强,到货多价格趋弱,根据市场到货量价格小幅波动。期货盘面底部宽幅震荡运行,建议盘面短线操作。

陕西早富士逐渐上量,价格继续偏弱下行,部分果农有抗价惜售情绪,交易氛围略显僵持。山东产区红将军集中上量,招远毕郭交易市场红将军价格稳定,头茬好货基本销售完。甘肃静宁产区早富士陆续下树交易,价格高位稳定,75#起步主流价格4.8-5.2元/斤,据了解今年产地货量偏少,客商采购积极性较高。

山东产区红将军集中上量,招远毕郭交易市场红将军价格稳定,头茬好货基本销售完,80#起步价格3.0-3.6元/斤(3.8-4.5元/斤),沂源产区随着上货量增加,价格下滑0.5元/斤左右,80#起步价格3.3-3.5元/斤。

库存处于同年低位,对价格形成一定支撑。西部早富士价格处历史高位,红将军价格高于去年同期。山东产区苹果价格稳定运行为主。中秋备货基本结束,上市量增加,苹果价格承压,建议盘面短线偏空操作。

1.市场消息:美国方面表示伊朗核谈判仍“存在分歧”。美国国防部发言人柯比:美国仍然试图重新实施伊朗核协议。

2.美国财政部副部长Adeyemo:更多国家将宣布加入对俄罗斯实施油价上限的计划。

3.美国财政部副部长Adeyemo在采访时表示,美国将把初步的对俄石油限价措施“指导价”设定为44美元/桶,这是此前俄罗斯自己给出的每桶石油成本价估计。

4.伊拉克国家石油营销组织SOMO:伊拉克8月原油产量为465.1万桶/日,较7月增加6.7万桶/日。

5.市场消息:沙特阿美将10月份销往西北欧的阿拉伯轻质原油价格定为较洲际交易所布伦特原油结算价升水2.7美元/桶;将10月份销往美国的阿拉伯轻质原油价格定为升水6.15美元/桶。沙特阿美将10月份销往亚洲地区的阿拉伯轻质石油价格定为升水5.85美元/桶。

6.市场消息:沙特阿美上调了10月份大部分销往美国的石油价格,下调了10月份所有销往欧洲地区的石油价格。沙特下调10月份销往亚洲地区的油价。

7.9月6日讯,俄罗斯天然气工业股份公司(俄气)9月5日说,“北溪-1”天然气管道设备故障有起火和爆炸的风险。俄气当天在社交媒体发布消息说,“北溪-1”管道“波尔托瓦亚”压气站现在是“危险作业设施”,如果不消除隐患继续运行漏油的涡轮机,可能会引发火灾或爆炸。俄气说,先前出现过类似漏油现象,后来问题加剧并且范围扩大。“多台设备出现这一问题意味着它有系统性特征。”

8.俄罗斯天然气工业股份公司副首席执行官Markelov表示,在西门子能源公司修复故障设备之前,北溪1号不会启动。

9.俄罗斯能源部长:俄罗斯将通过向亚洲运送更多石油来应对针对俄罗斯石油的价格上限。俄罗斯和合作伙伴考虑建立自己的保险公司,以促进石油贸易。

OPEC+会议决议10月份小幅减产10万桶/日,并声明考虑随时召开OPEC及OPEC+会议处理市场发展问题,OPEC或出手干预以稳定市场的表态为油价提供重要支撑,但市场解读OPEC+减产为需求的看跌信号,叠加沙特下调对欧洲和亚洲的官价,市场情绪偏弱带动油价下行。美国为俄罗斯设置原油价格上限为44美元/桶成本线,俄罗斯表示将对亚洲出口更多石油作为应对,若俄罗斯对欧石油出口停止,原油供应将进一步减少。需求方面,俄罗斯暂停北溪一号的天然气供应背景下,欧洲天然气价格再度飙升,为油价提供支撑。当前汽油裂解价差已经回落至低位,但柴油和煤油裂解价差依然维持高位,成品油需求仍有一定韧性。中长期经济增速放缓以及加息带来流动性收紧使得油价承压,预计油价或维持震荡,建议区间内波段操作或观望。

9月6日,国内沥青均价为4637元/吨,较上一工作日价格持稳,国内价格整体大局持稳。

华东基差933元/吨,较上日-2元/吨;山东基差593元/吨,较上日-2元/吨。

供应方面,山东齐鲁石化600002)9月5日转产渣油,区内供应有所减少,华北供应端稳中有所增加,沧州金诺装置试生产为主,东北区内个别炼厂检修,供应继续下降,西北个别炼厂受疫情影响暂未生产,其它地区供应稳定。需求方面,山东下游终端需求表现尚可,部分大中型项目施工相对集中,西北疆外需求有所好转,华南下游需求略有起色,其它地区受资金面影响刚需采购为主。当前炼厂利润高位,供应增加预期拖累市场预期偏弱,盘面交易供应增加预期,裂解价差已降至低位,但旺季需求仍有好转预期,建议做多沥青裂解价差。

昨日原油震荡,PX略有回落,台风过后个别PTA工厂负荷提升,PTA期货高位回落。贸易商出货积极性提升,现货和月底货源价差回落较快,个别聚酯工厂外售原料。日内PTA现货市场商谈一般,装置负荷提升预期,PTA现货偏紧格局略改善预期下,基差回落明显,个别供应商仍有递盘,个别聚酯工厂外售原料。本周基差在01+850~1000有成交,下周个别在01+750有成交,价格6530-6660附近。主港主流基差在01+910。

亚洲PX下跌8美元/吨至1066美元/吨,PXN至391美元/吨;PTA现货加工费1006元/吨,TA01盘面加工费127元/吨。

终端:江浙终端开工和备货均提升,但订单分化。加弹、织造、印染开工率分别为77%(+12%)、66%(+10%)、72%(+14%)。江浙涤丝价格重心上涨100-150,产销整体回落。近期下游开工整体回升,涤丝刚需明显增加,不过目前终端订单改善总体有限,产销持续性一般。短期预计丝价稳中偏强。

福佳大化PX装置重启,下游PTA负荷也同步提升,短期PX供应仍偏紧,但投产预期下PX价格仍受压制。台风过后,物流有所好转,逸盛PTA装置负荷提升,而下游部分聚酯工厂负反馈下减产卖原料,市场供需略转弱,基差有所回落。但因原料PX供应仍偏紧,短期PTA开工率回升有限,9月去库预期不变。预计TA09交割前,PTA供需仍偏紧。绝对价格在油价拖累下走势偏弱。

昨日乙二醇价格重心高位坚挺,场内买气尚可。上午乙二醇价格重心窄幅坚挺,近期船货成交为主,午后盘面小幅抬升,现货高位成交至4260元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心震荡坚挺,近期到港船货商谈成交围绕508-513美元/吨展开,9月底船货商谈多在515美元/吨附近,近期汇率波动较大,买气相对谨慎。

MEG:中国大陆地区乙二醇整体开工50.01%,其中煤制乙二醇开工31.45%。华东主港地区MEG港口库存约96.8万吨附近,环比上期减少10万吨。

终端:江浙终端开工和备货均提升,但订单分化。加弹、织造、印染开工率分别为77%(+12%)、66%(+10%)、72%(+14%)。江浙涤丝价格重心上涨100-150,产销整体回落。近期下游开工整体回升,涤丝刚需明显增加,不过目前终端订单改善总体有限,产销持续性一般。短期预计丝价稳中偏强。

因下游聚酯负荷提升以及部分煤化工推迟重启,9-10月MEG仍有去库预期,且目前MEG港口库存降至100万吨以下,加上煤化工维持亏损状态,短期市场心态有所好转,价格偏强;但在远端投产预期下,MEG反弹空间仍受限,EG01关注4400附近压力。

昨日因聚酯成本高企,早盘直纺涤短工厂报价大多上调百元,半光1.4D 主流报7800-8100元/吨出厂或短送,但因下游接盘能力不足,期现基差未走强,新凤鸣603225)、三房巷600370)货源10+50~100元/吨,而直纺涤短期货高开低走,拖累现货市场整体价格,下游维持观望,工厂平均产销在28%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7600-7900元/吨,福建主流7900-8000元/吨,山东、河北主流7700-7950元/吨。

近期短纤加工费压缩较多,工厂减产力度增加,直纺涤短开机负荷下滑至74.6%。需求上,原料偏强,纯涤纱及涤棉纱暂稳走货,销售回落至刚需水平。

近期因聚合成本大幅上涨,直纺涤短跟涨较慢,加工差大幅压缩,工厂减产力度增加;传统旺季下,下游纱厂负荷环比回升,但目前纱厂现金流处于亏损,且终端订单无明显好转,短期纱厂负荷提升空间有限,短纤供需改善有限。因目前短纤加工费压缩至600附近低位,工厂减产支撑下相对原料偏强,绝对价格随原料端。

操作上,单边观望;短期PF可能强于原料TA,可适当参与PF-TA价差扩大,但空间有限。

昨日华东市场苯乙烯宽幅震荡,由于价格的高位运行,下游采购跟进谨慎,部分贸易商逢高出货,交投气氛偏弱,观望为主。至收盘现货9500-9800,9月下9230-9380,10月下8720-8850,11月下8400-8540,单位:元/吨。美金市场整体走高,在国内价格的带动下,美金报盘走高,进口成交尚可,听闻宁波贸易商放量成交,10月纸货买盘在1070-1075,单位:美元/吨。

昨日华东纯苯价格震荡上涨,成交氛围平淡。日内华东主流成交在7660-7770元/吨,山东在7700-7800元/吨。华东市场节前下游现货采购积极性尚好,但进口货对远月市场冲击,远月上涨动力不足,涨幅小于现货。山东个别下游原料招标受疫情影响,收货不畅,叠加部分贸易商存一定补空需求,山东纯苯成交放量。

苯乙烯开工率小幅回升至70%附近。需求上,由于苯乙烯价格的大幅走高,下业利润有所压缩,部分工厂换货积极,但在行业旺季需求下,下游订单整体表现尚可,开工负荷略有提升,新装置陆续投产。

随着苯乙烯利润好转,近期苯乙烯负荷略有提升,下游现金流虽明显压缩,但下游负反馈并不明显,且旺季预期下,下游综合负荷可能下降空间不大。近期受台风影响,港口库存大幅下降,加上部分装置意外停车,而下游刚需偏强(因下游亏损,原料采购谨慎),短期苯乙烯供需良好。原料纯苯在下游需求逐步修复下价格收到支撑小幅上涨,另一原料乙烯延续偏强走势,短期成本端支撑偏强,预计短期苯乙烯走势偏强,关注需求端负反馈。

操作上,不建议追多;在下游没出现负反馈前不建议左侧做空,关注EB11逢高做空机会。

国内PVC市场现货成交不佳,PVC期货区间震荡,整体现货市场价格小幅走低。下游目前观望意向较强,对高价抵触,采购积极性低,贸易商出货存在阻力,实单多有小幅商谈。5型电石料,华东主流现汇自提6530-6650元/吨,华南主流现汇自提6580-6680元/吨,河北现汇送6380-6580元/吨,山东现汇送到6500-6580元/吨。

乌海、宁夏多地电石出厂价下降50元/吨,个别暂时稳价。PVC厂电石采购价维持稳定,观望气氛浓厚。目前电石供需持续博弈,市场暂时难有大的变化。目前各地PVC企业电石到厂价格为:山东主流接收价4020-4170元/吨;陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3680元/吨。

开工:截至9月1日PVC整体开工负荷72.16%,环比上升2.86个百分点;其中电石法PVC开工负荷72.58%,乙烯法PVC开工负荷70.59%。

库存:截至8月26日华东及华南样本仓库总库存34.45万吨,较上一期减0.58%,同比增加151.57%。

供应端月损失量创下近三年单月新高的33.85万吨,后续随着限电、高温、疫情等影响解除PVC行业整体开工水平有回升预期。需求端进入常规旺季“金九银十”不免引发市场对于需求释放的再次期待,但暂时看未有明显起色,订单情况一般,“保交楼”能否给予更大支持谨慎看待。8月社会库存小幅去化约1万吨,我们认为供应端缩量的助力明显;待供应端恢复后需求端再度面临考验。据悉9月2日新一期社会库存累库,结合同比高位的库存水平,对价格抑制较强。短期市场情绪偏强,PVC震荡上行,但现货端对高价抵触已现,上方空间谨慎看待。综上,短期不宜追多,观望为主。。

国内:内蒙古市场稳中有升,商谈顺利,最终价格为2250—2400元/吨。山东地区甲醇市场上涨,期货带动场内情绪,成交价格不断走高,评估价在2650—2700元/吨。广东地区窄幅调整,日内主流商谈参考在2620—2660。太仓甲醇市场延续追涨,最终评估2620-2680元/吨。

开工率:截至9月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为65.80%,较上周上涨2.95个百分点,较去年同期下降5.14个百分点。

库存:截止8月29日中国甲醇港口库存总量在92.08万吨,环比减少4.12万吨。样本生产企业库存38.15万吨,较上期减少0.24万吨,跌幅0.63%;样本生产企业库存39.79万吨,较上期增加1.64万吨,涨幅4.29%;样本企业订单待发27.64万吨,较上期增加3.86万吨,涨幅16.26%。

原料端看9月煤炭冬储开始价格或有支撑,海外尽管欧洲目前储气量高于预期,近日传俄罗斯持续关闭北溪一号,欧洲天然气价格强势反弹,若持续输气不畅则中长期预计天然气价格易涨难跌。国内供需看供应端在限电、疫情影响后部分装置恢复,需求亦有好转,供需呈双增局面,但预计供应端恢复快于需求端。港口库存连续去库,近期受台风扰动卸货或有影响,若维持小幅去库需谨慎看待。后续预计主要驱动仍在能源端,向上中长线正套尝试。

【原料及现货】截至昨日,杯胶39.65(-0.25)泰铢/千克,胶水45.5(0)泰珠/千克,云南胶水10950(0)元/吨,海南胶水10900(0)元/吨,全乳胶现货11500(-100),青岛保税区泰标1370(-5)美元/吨,泰标混合胶10700(-100)元/吨,顺丁胶山东报价12900(+100)元/吨。

【资讯】日前,中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算,2022年8月汽车销量为229.5万辆,环比下降5.2%,同比增长27.2%;2022年1-8月,汽车销量为1677.2万辆,同比增长1.2%。

【分析】结合天胶基本面及宏观分析,我们认为宏观利空还未交易完毕,市场预期美联储加息持续,近期国内疫情反复,内需进一步受到抑制,短期内天胶盘面或还有进一步下探空间,01依旧逢高空思路。10月以后至明年初宏观方面更多关注二十大动向,基本面方面关注天胶产区降雨及极端天气,今年全乳仓单减量也属于01合约的潜在利多因素,如果有需求端复苏配合以及宏观转暖,标的估值低位下盘面或有反弹行情。

本周纯碱行业开工负荷69.6%,周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%,联碱厂家平均开工61.3%,天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在46.9万吨左右。

本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右(含部分厂家港口及外库库存),环比8月25日库存减少15%,同比增加21%。

截至9月1日,重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱,较上周库存增加158万重量箱,增幅2.55%,库存天数约31.37天,较上周增加0.24天。

纯碱:开工率将在9月以后检修结束逐步恢复至80%上下,供应将增量,预计9月底库存重回累库格局。当前盘面博弈加剧,空头逻辑更多关注预期走弱,多头逻辑关注现阶段供需结构偏强。光伏玻璃阶段性供应过剩,瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期。浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制,供过于求格局无法扭转,预计9月价格形成新一轮下探,继续冷修去产能。长远看至年底纯碱产能增加100万吨左右,纯碱价格长远看难言乐观,但短期需求仍有支撑,建议01反弹逢高空思路。

玻璃: 需求未启动,玻璃01多次尝试下探,盘面博弈剧烈,虽然基本面依旧较弱,但成本支撑叠加盘面贴水该点位进一步下探阻力较大。时至9月,如果需求还看不到明显好转,玻璃价格或会形成新一轮下探,且伴随着更多产线步入冷修。中长期来看,随着供应收缩,需求在政策支持下逐步释放,玻璃回归供需平衡,价格则向上往成本线靠拢,但短期难言乐观,建议反弹空思路。

【现货情况】昨日价格再次上涨,市场业者随行就市为主。供应端国际浆厂发运量减弱,外盘报价高价支撑,叠加人民币汇率走低,浆市进口成本上涨,支撑纸浆现货价格高位运行。国内现货市场业者相对坚挺,市场部分区域货源延续紧俏,业者多高价报盘,低价惜售。需求端原纸厂家近日需求基本延续稳定于心,部分厂家对高价纸浆接受能力一般,用浆量难见上涨,有限支撑纸浆市场走势。针叶浆主流市场报盘参考价7350-7400元/吨,报价环比+50/+100元/吨。

国外浆厂新一轮外盘价格陆续报出,针叶浆银星报盘较上轮出现松动,银星报盘下跌40美元/吨至970美元/吨,据即期汇率计算,合计人民币7600元/吨上下。

截止2022年09月01日,中国纸浆主流港口样本库存量:177.2万吨,较上期下跌1.7万吨,环比下跌1.0%,库存量本周在连续2周呈现去库的状态。

【行情分析】近期人民币汇率持续贬值,进口成本进一步走高,2209合约昨日飙升至7800左右,大幅升水现货、期货报价,带动了2301合约的上涨。国内现货价格持续稳定,昨日小幅走高50-100元/吨,但基本面没有太多变化。当下下游成品库存持续累库,期货01合约深度贴水现货、美金折合人民币报价。整体而言,全年我国纸浆供需双弱格局未变,期货盘面波动更容易受到汇率、外围事件、情绪的影响。由于汇率持续贬值,虽然国家近日公布降低外汇存款准备金率,但在国内经济相对疲软、美元加息的大背景下,人民币或继续走弱,进而带动纸浆价格的坚挺。在现货绝对价格处于高价下纸浆现货继续大幅上攻动能不足,期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低,因此一旦期货盘面大幅贴水,则容易多头进行基差修复。整体操作难度依旧很大,建议控制好仓位,震荡思维参与。

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